Обследование газопроводов

Сегодня совет директоров Газпром нефти одобрил участие компании в уставном капитале ООО «Газпром нефть Новый порт», которое владеет лицензией на разработку Новопортовского нефтегазоконденсатного месторождения. За 90% контроля над компанией Газпром нефть внесет в ее уставной капитал 6.3 млрд руб. Запасы Новопортовского месторождения по категории С1 оцениваются в 405 млн тонн нефтяного эквивалента.

Это очередное приобретение Газпром нефти у Газпрома в рамках программы по передаче месторождений на Ямале, Оренбургской и Томской областях с баланса головной компании на свою нефтедобывающую «дочку». В конце прошлого года Газпром нефть выкупила у Газпрома 61.8% в ЗАО «Газпром нефть Оренбург» за 3.576 млрд руб., которому принадлежит лицензия на Восточную часть Оренбургского нефтегазоконденсатного месторождения с запасами С1 в размере 147 млн тонн нефтяного эквивалента. В озвученных компанией планах также было получить в дальнейшем лицензии на Прилазломное и Долгинское месторождения, которые принадлежат ООО «Газпром нефть шельф».

Таким образом, Газпром нефть заплатила порядка $0.07 за баррель нефтяного эквивалентаза Новопортовского месторождения против $0.18 за баррель запасов восточного участка Оренбургского месторождения. На мой взгляд, цену нельзя назвать заниженной, учитывая, что в разработке Новопортовского месторождения предвидится ряд проблем. Оно является самым северным из разрабатываемых нефтегазоконденсатных месторождений Ямала, и это влечет за собой ряд трудностей в частности, с возможностью круглогодичной эксплуатацией месторождения, которая потребует от компании высокого уровня операционных и транспортных издержек. Для круглогодичного вывоза нефти с месторождения планируется использовать в том числе и атомный ледокол. Льгот на Новопортовское месторождение пока также не предоставлено. В то же самое время Оренбургский регион лучше оснащен необходимой инфраструктурой. В 2012 году, добыча Газпром нефти в Оренбургской области составит порядка 2 млн тонн нефтяного эквивалента в год.

В целом, новость положительная для Газпром нефти лишь с учетом того, что в дальнейшем компании будут предоставлены льготы на тяжелые разрабатываемые месторождения (Новопортовское, Мессояхское Куюмбинское), иначе есть риск существенного снижения рентабельности компании в попытке достичь амбициозных целей по наращиванию добычи углеводородов.

Целевая цена по акциям Газпром нефти составляет 169 руб, рекомендация «держать».

Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе